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【48812】开源证券:给予天马新材增持评级

发布时间: 2024-08-12 07:31:14 |   作者: 新闻中心

  开源证券股份有限公司诸海边,赵昊近期对天马新材进行研究并发布了研究陈述《北交所公司深度陈述:HBM赋能AI新纪元,产能开释+立异产品预期迎新增加级》,本陈述对天马新材给出增持评级,当时股价为9.09元。

  天马新材从事高功能精密氧化铝粉体的研制、出产和出售,先后被工信部认定为国家级专精特新“小伟人”企业和“制作业单项冠军演示企业”。上市募投资金用于新建5千吨高导热粉体资料(球形氧化铝)出产线千吨勃姆石出产线万吨电子陶瓷粉体资料出产线。随同AI服务器的鼓起,下流HBM求过于供,作为HBM要害填充资料,球形氧化铝未来商场开展的潜力宽广,将为企业来供给成绩新增量。咱们保持盈余猜测,估计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.52/0.75/0.94亿元,对应EPS分别为0.49/0.71/0.89元/股,对应当时股价的PE分别为18.7/13.0/10.5倍,可比公司2024PE均值31.4X,看好公司产能开释+产品迭代带来的成绩奉献,保持“增持”评级。

  存储器的带宽提高速度滞后于算力提高,构建起“存储墙”,阻止了AI服务器功能的提高。HBM成为英伟达A100等多款AI服务器打破“存储墙”的解决方案,海力士、美光科技等公司2024-2025年的HBM产品已根本售罄,高盛猜测2026年HBM商场规模将抵达300亿美元。现在我国本乡公司在封装等工艺已有打破,天马新材、壹石通、联瑞新材等公司已有球形氧化铝等要害填充资料。天马新材可供给SW系列、QW系列两款球形氧化铝产品,可用于电子封装职业,并新建5千吨高导热粉体资料出产线用来出产球形氧化铝,估计产能将有较大提高。

  公司于2022年在北交所上市,使用募投资金新增年产5千吨高导热粉体资料出产线千吨勃姆石出产线万吨电子陶瓷粉体资料出产线,首要面向半导体封装、锂电池隔阂涂覆、电子制作等多类高端制作范畴,现在三条产线%进展。下流客户成绩稳定增加为公司翻开未来空间。

  危险提示:新事务扩展没有抵达预期、客户协作危险、下流商场需求没有抵达预期、其他危险详见倒数第二页标示

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